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耶伦的“告别”纪要:“鹰派”姿态越发明显(2)
时间:2018-08-10 10:58来源: 互联网 点击:

  值得一提的是,国内的实体经济,例如周期性行业,“去杠杆”行业(煤炭、钢铁、制造业、金融类行业)存在泡沫,若马上跟随美国加息,减少了资金投放将会增加企业的融资成本与贷款成本,让利润本就不高的实体经济几乎无利可图。同时,这些实体经济对国内就业贡献极大,若跟随加息或将增加失业率。因此从长期来看,国内将走温和的“去杠杆”、“去库存”路线。

  美联储或有三次加息

  与余康平观点相同,交通银行首席经济学家连平也认为2018年1月美国经济发展良好,增强了美联储基金利率轨迹向上,因此继续“渐进式加息”是合理的。

  同时,连平还表示,2018年应该有三次加息,且3月份进行加息的可能性较大。但这需要观察美国股市的波动情况,若股市暴跌的态势不能控制,加息的次数会有变数。从未来2~3年内来看,美联储将保持审慎的态度,与2015~2017年相似,进行小幅度多频的加息。

  而对于中国是否会跟随美国的加息步伐,连平坦言,短期之内可能性不大。中国利率水平依然偏高,而美国自2008年11月起采用量化宽松货币政策,美联储将联邦基金利率下调至0~0.25%的目标区间,自此之后,一直维持在接近于零利率水平。

  而从资本流动性来讲,国内在中长期将都受到经济下行的压力。CPI(居民消费价格指数)低于市场预期,可能不会超过2.5。因此国内经济基本面无法支持央行加息。

  不会大幅度加息缩表

  九州证券首席经济学家邓海清则认为,未来美联储加息的变化与美联储主席更换后的风格变化有一定联系。虽然从整体看,鲍威尔与耶伦在“渐次加息”所持态度一致,但二者对“渐次加息”的节奏不同。

  邓海清分析称,作为“鸽派”的耶伦,领导美联储逐渐完成从持续QE(量化宽松政策)向平稳加息的过渡。不过,加息频率较慢。据悉,美联储在2014年10月结束购债计划后,按照市场预期,其将会加息或持续加息,但直至2015年,美联储才启动了首次加息。

  而鲍威尔在加息频率的举动上将走“鹰派”路线,采取高频加息。但2018年美联储具体加息几次,年底才会有结果。

  此外,邓海清认为美国不会大幅度加息和缩表,只可能是小频率的。事实上,美国的经济复苏与美国股市的波动有很大关系,从美股近期大跌能看出美国经济市场经受不住太强烈的共振,因此稳健、温和、中性是美联储的发展目标。 

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